12月21日晚间，克利夫兰联储贝丝·哈马克暗示， 正在美联储比来持续三次会议降息之后，她认为将来几个月没有需要调整利率。评：美联储内部不合添加，关于将来降息的会商有所添加。黄金进一步上涨动力不脚，关心黄金、白银能否分化。

　　贝克休斯发布的数据显示，截止12月19日的一周，美国正在线月份以来起码，比前周削减8座；比客岁同期削减77座；据央视旧事动静，本地时间20日，环绕乌克兰问题的相关漫谈持续推进，俄总统出格代表德米特里耶夫当天已抵达美国迈阿密的一家高尔夫俱乐部，据悉，俄方代表团将包罗俄总统出格代表德米特里耶夫，美方代表为总统特朗普的特使威特科夫和女婿库什纳；据NBC旧事报道，以色列官员正预备向特朗普报告请示再次伊朗的打算。评：虽然OPEC+正在一季度暂停减产，但巴西、等非减产联友邦家产量估计进一步提拔，供应仍充脚。此外，地缘场面地步演变，特别是俄乌冲突取伊核问题的，将继续扰动原油供给侧。而需求侧受经济增加乏力限制，全体前景难言乐不雅。震动偏弱看待。

　　免责申明：本文中的消息均来历于公开可获得材料，宁证期货力图精确靠得住，但对这些消息的精确性及完整性不做任何，据此投资，义务自傲。本演讲不形成小我投资，也没有考虑到个体客户特殊的投资方针、财政情况或需要，客户招考虑本演讲中的任何看法或能否合适其特定情况。

　　截至12月19日，山东市场齐鲁石化600002）BR9000报10850元/吨，较上周+200元/吨；iFind数据显示，截至12月19日，丁二烯周度产能操纵率70。55%，较上周-0。62%，丁二烯口岸库存36000吨，较上周+100吨；2025年11月国内顺丁橡胶产量13。01万吨，较上月-0。75万吨，截至12月18日，国内顺丁胶周度产能操纵率76。26%，较上周+5。57%。评：前期大都检修顺丁橡胶安拆连续沉启，国内产量恢复性提拔。本周开工逐渐恢复，出产企业库存有所增量，供应压力仍处于较高程度。需求方面，本周轮胎企业矫捷排产，部门企业存控产现象，国内轮胎企业产能操纵率偏弱运转，进入季候性淡季，企业全体出货节拍偏慢，成品库存攀升，产销压力下，部门企业存停限产现象。合成橡胶震动偏弱。

　　Mysteel统计焦企全样本：产能操纵率为72。05%，减1。11%；焦炭日均产量63。00万吨，减0。98万吨；焦炭库存91。10万吨，增3。78万吨；炼焦煤总库存1036。29万吨，减1。01万吨；焦煤可用12。4天，增0。18天。评：供应端，产地部门前期换工做面的煤矿恢复出产，但跟着完成年度使命减产的煤矿继续添加，国内供应照旧偏紧。需求端，焦炭产量小幅回落，中下逛按需采购为从，上逛煤矿累库放缓。全体上，低估值下盘面低位持续反弹，现货端采购积极性有所回升，线上竟拍成交稍有改善。跟着年关快要，冬储力度逐步加大，焦煤根基面延续边际改善，盘面估值仍有修复空间。

　　华东SG-5型PVC 4400元/吨，环比上日-30元/吨；PVC周产能操纵率77。38%，下降2。05%；PVC社会库存105。66万吨，环比削减0。25%；全国电石法PVC出产企业平均毛利-986元/吨；全国乙烯法PVC出产企业平均毛利-469元/吨；国内PVC管材样本企业开工37。6%，环比上升0。2个百分点。评：PVC出产企业降负无限，乙烯法供应略增，受前期高成交带动货源交付，市场社会库存略有削减，国内需求进入淡季，内贸需求承压，出口面对国外需求疲软取低价合作，全体需求端表示欠佳，成本支持较强。估计短期PVC市场价钱震动略偏弱。

　　江苏太仓甲醇市场价2142元/吨，下降13元/吨；国内甲醇周产能操纵率90。52%，环比+0。81%；下逛总产能操纵率74。45%，周下降0。87%，塞拉尼斯甲醇制醋酸120万吨/年安拆沉启；中国甲醇口岸样本库存121。88万吨，周下降1。56万吨；中国甲醇样本出产企业库存39。11万吨，周添加3。83万吨；样本企业订单待发22。04万吨，周添加1。30万吨。评：国内甲醇开工高位，下逛需求小幅下降，甲醇口岸库存窄幅去库，本周预期口岸库存累库。内地甲醇市场走弱，企业竞拍成交一般，口岸甲醇市场基差维稳，全体商谈成交尚可。甲醇口岸高位持续去库，估计短期震动略偏强。

　　国务院常务会议对贯彻落实地方经济工做会议决策摆设做出放置，要求加速制定具体实施方案，靠前发力抓落实，确保“十五五”开好局、起好步。评：市场对来岁货泉政策宽松的预期添加，关心该预期的演化环境。短期连结震动思维，持续察看货泉宽松预期的演化。

　　印尼能源部长！B50生物柴油道测试已于两周前启动，最早将于2026年下半年实施。MPOC：估计 1 月份棕榈油价钱将正在 3800 至 4100 林吉特之间波动，此次要得益于低季候性产量以及假期前需求提拔的支持。评：虽然印尼B50颁布发表进入道测试，但对盘面并无较着提振，马棕弱势不改。油脂消费处于季候性淡季，餐饮、食物加工刚需平平，下逛多按订单小批量补库，缺乏集中采购动力。短期棕榈油价钱难以构成无效支持，操做反弹做空为从。

　　美国白宫国度经济委员会从任哈塞特暗示，取古尔斯比概念分歧，当前仍存正在充脚的降息空间。特朗普但愿美联储可以或许做出判断，特朗普帮手们将正在佛罗里达会商住房政策，估计很快将正在新年颁布发表“严沉”住房打算。评：目前关于将来降息的不合有所加强，可是对的各类刺激政策的预期添加，提振风险偏好。降息预期对贵金属存正在支持，全体来看，降息周期对白银仍然偏多支持。关心黄金波动对白银的影响，留意盈利。

　　据Mysteel农产物对全国次要地域的50家饲料企业样本查询拜访显示，截至12月19日（2025年第51周），全国饲料企业豆粕物理库存9。23天，较上一期增0。10天，较客岁同期增1。20天。评：进口大豆持续拍卖，大豆供应量不竭添加，油厂库存偏高且遍及催提，市场看涨预期削弱，豆粕现货估计承压运转为从。国内连粕M05合约受南美丰登，上行空间无限，短期估计维持2730-2790区间震动，若南美丰登预期兑现，或将下探2700以下。

　　据我的农产物网统计，截止到12月22日，生猪出栏均沉126。67公斤，下跌0。04公斤，周度屠宰开工率40。82%，下跌0。01%；外购仔猪养殖利润-233。73元/头，上涨18。4元/头，上涨46。69元/头，仔猪价钱218。57元/头，下跌0。95元/头。评：周末全国猪价先跌后稳，冬至已过，屠宰企业收购积极性回落，加之终端产物需求跟进不脚，市场供强需弱，价钱承压慢降。短期生猪价钱反弹后偏弱调整为从，还需关心南方腌腊和养殖端出栏量变化环境。

　　本周中国92家沥青炼厂产能操纵率为29。2%，环比下降0。7%，国内沉交沥青77家企业产能操纵率为27。6%，环比下降0。2%；本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共35。0万吨，环比削减8。9%。分地域来看，华东以及山东削减较着，山东地域区内炼厂停产沥青，全体供应有所下滑，加之雨雪气候影响，需求疲软，炼厂出货环境一般；华东地域从力炼厂间歇降产，加之价钱高位，业者拿货积极性，导致出货量削减。评：虽然因为地缘担心发酵，上周三沥青盘面呈现大幅反弹，但现实根基面仍然疲软，且原料供该当前相对丰裕，市场上行驱动无限。震动偏弱看待。

　　全国沉质纯碱支流价1256元/吨，价钱暂稳；纯碱周度产量72。14万吨，环比-1。9%；纯碱厂家总库存149。93万吨，周上升0。33%；浮法玻璃开工率73。99%，周度+0。15个百分点；全国浮法玻璃均价1086元/吨，环比上日-1元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存5855。8万沉箱，环比上升0。57%。评：浮法玻璃开工较稳，库存小幅上升，华东市场企业环绕出货为从，市场低价添加，下逛入市照旧隆重，操做刚需。国内纯碱市场淡稳运转，成交氛围一般，新订单领受一般，下逛企业连结按需补库。纯碱企业库存阶段性高位小幅上升，新产能投放压力较大，估计短期震动运转。

　　Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为8723。95万吨，环比减110。25万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为280。56万吨，环比减2。71万吨；库存消费比31。09天，环比减0。09天。评：到港节拍波动仍较大，关心岁尾矿山发运冲量；需求端样本铁水产量环比力着减量，环保限产加严并有高炉复产延期，导致铁水下降幅度超预期，后期铁水降速或逐步放缓，钢厂补库志愿较弱，关心后期补库需求节拍。口岸库存继续累积，钢厂库存环比下降，上下逛库存分化，岁尾补库的博弈较强。短期矿价估计震动运转。

　　国际铜业研究组织（ICSG）最新数据显示，2025年1-10月全球精辟铜市场供应过剩约12。2万吨。同期，全球精辟铜消费量增加约5。5%，产量增加约4。4%，而上逛铜矿产量仅增加约1。9%。评：根基面上仍是“强预期”和“弱现实”的博弈，上逛铜矿产量远低于精辟铜需求增加，进一步加强供应严重预期，为铜价供给的持久上涨动力。需求端，铜价持续高位运转，下逛采购志愿，以刚需补库为从，消费端支持无限。估计铜价将维持高位震动款式，期待新的根基面或宏不雅驱动。